冬储启动产量下滑，螺纹震荡偏强

1、螺纹、热卷：昨日商务部消息称，应美国财长姆努钦、贸易代表莱特希泽邀请，中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商。国内宏观政策稳增长意图较为明确，基建审批节奏加快，去年四季度至现在，已批复总投资额超1.3万亿的基建项目。以上均支撑市场对大宗商品需求预期的继续改善。昨日MS公布本周产存数据。螺纹产量环比大幅下降2.67%，热卷产量环比减少0.72%，产量的下滑主要由于废钢价格坚挺侵蚀电弧炉冶炼利润，导致部分成本较高电弧炉厂提前放假停产，加之近期京津冀地区空气污染发生概率较高，钢厂阶段性限产或再度出现，唐山已宣布17日-19日再度实施污染天气应急响应措施，钢材供应仍有下滑的可能，或在一定程度上减缓供应偏高的压力。随着刚需走弱及投机需求启动，本周社会库存继续大幅增加，而厂库亦出现增库的情况，不过螺纹整体累库速度较去年偏慢，导致库存绝对值一直处于同期低位。不过春节临近，刚需将逐步见底，钢厂与贸易商将进入无量博弈阶段，若冬储需求未来仍无法有效弥补刚需下降至底部的影响，库存压力可能将再度在钢厂环节积累，对钢价形成压制。综合看，钢价走势震荡偏强，螺纹依然强于热轧。建议单边暂时观望，继续持组合思路。钢材库存偏低，叠加政策支撑下需求预期有所改善，冬储投机需求或逐步增强，对钢价形成支撑，而钢厂铁矿石继续补库空间有限，对铁矿石价格上涨动力有所减弱，建议继续持有买RB1905-卖I1905组合。

　　2、铁矿石：本周烧结矿库存可用天数已攀升至34天，主要钢厂补库已基本接近尾声，市场成交量亦出现下滑，补库预期兑现对矿价的支撑作用明显减弱。但是1季度巴西、澳大利亚铁矿石发运量下滑的预期，叠加钢材投机需求逐步启动对于钢价形成支撑，铁矿石价格亦难现下跌。同时，由于近期铁矿石现货价格坚挺，导致近月合约期现价差处于同期偏高水平，亦对盘面价格形成支撑。建议单边暂时观望。继续持有买I1903-卖I1905正套组合。